BI-professor Bruno Gerard har undersøkt hva overgangen til en felles europeisk valuta betyr for den finansielle investor, enten han (eller hun) har base i Europa eller USA. Resultatene har han presentert for det norske Petroleumsfondet.
Det har vært stilt store forventinger til etableringen av den europeiske monetære union EMU (European Monetary Union). Det ble hevdet at overgangen til en felles europeisk valuta ville skape positive ringvirkninger, både for handel, men også for investeringer.
Finansprofessor Bruno Gerard har undersøkt hvilken betydning etableringen av EMU har for den finansielle investor.
I hvilken grad vil overgangen til en felles europeisk valuta forandre spillereglene? Vil den finansielle investor endre sin atferd?
I hvilken grad vil det påvirke investeringsporteføljen?
Sammen med Giorgio De Santis og Pierre Hillion har Bruno Gerard sett på hva EMU betyr for den finansielle investor, enten han (eller hun) har base innenfor EMU eller også base i USA.
Resultatene foreligger i artikkelen ”The relevance of currency risk in the EMU” som er publisert i siste utgave av “Journal of Economics and Business” (September-December 2003).
Artikkelen inngår i temautgaven Globalisering i et nytt millennium, med rapporter om finansiell og økonomisk integrasjon. - For den finansielle investor vil ikke spillereglene forandres så mye med EMU. Investeringsporteføljen endres ikke mye som følge av overgangen til en felles europeisk valuta, konkluderer professor Bruno Gerard, som har presentert undersøkelsen for det norske Petroleumsfondet.
Sammendrag av artikkelen: “We investigate how the elimination of intra-European exchange risk may affect international financial markets using a conditional version of the International CAPM. We estimate the EMU and non-EMU components of aggregate currency risk and document significant exposures to both. The premium for EMU risk is positive and associated with exposure to the French, Italian and Spanish currencies. The premium for non-EMU risk is consistently negative and accounts for most of the aggregate currency premiums. In the 1990s, exposures to EMU risk declined significantly while exposures to non-EMU risk increased. Hence the adoption of the Euro is unlikely to have a large impact on aggregate currency risk premiums”.
