Et nytt mål for svingninger i verdensøkonomien kan gi en god pekepinn på hvordan nasjonale finansmarkeder vil utvikle seg. Det kan være til hjelp for investorer.

BI FORSKNING: Finansiell økonomi

Det er få land i verden som er upåvirket av det som skjer i resten av verden. Det gjelder også innenfor økonomi.

Vi har sett hvordan den internasjonale finanskrisen har skapt ringvirkninger i land etter land.

Internasjonale svingninger i økonomien, konjunkturer, setter sitt preg på markedene i de enkelte landene.

Økt internasjonalisering har også gjort nasjonale markeder mer avhengig av hverandre. Lokale virksomheter er utsatt for globale økonomiske krefter.

Nytt mål på økonomi

Professor Richard Priestley ved Handelshøyskolen BI har sammen med professor Ilan Cooper introdusert et nytt mål for svingningene i verdensøkonomien. Formålet er å lage prognoser for utviklingen i nasjonale finansielle markeder.

Spesielt er de opptatt av å kunne forutsi hva investorer får betalt for å ta risiko ved å investere i aksjer og andre finansielle produkter.

Forskerne kommer frem til den nye makrovariabelen ved å beregne forholdet mellom bedriftenes kapitalbeholdning og verdens bruttonasjonalprodukt (BNP).

Når dette forholdstallet har en høy verdi er det et uttrykk for at det går dårlig med verdensøkonomien. Dette er et varsel om at investorer vil kompenseres med høyere avkastning for å kompensere for å ta høyere risiko.

Motsatt vil en lav verdi indikere en kommende økonomisk ekspansjon. Det tilsier en lavere forventet avkastning som følge av at det er mindre risikabelt å investere i finansmarkedene.

Data fra 40 år

Priestley og Cooper tester om det nye måltallet kan brukes til å forutsi forventet avkastning på aksjer. Forskerne tar for seg en tidsperiode på 40 år, fra første kvartal i 1970 til og med siste kvartal av 2010.

De velger seg ut land som har tilfredsstillende data for hele tidsperioden, og blinker ut USA, Sveits, Storbritannia, Japan, Italia, Frankrike og Canada som forskningslaboratorium.

Resultatene av studien presenteres i tidsskriftet Review of Finance.

God prognose

Studien viser at forholdstallet mellom kapital og BNP er egnet til å forutsi forventet avkastning i aksjemarkedene. Måltallet viser seg robust over den tidsperioden studien omfatter, og har også forklaringskraft på tvers av ulike sektorer i økonomien.

– Studien indikerer at investorer ville hatt en fordel av å velge en handlestrategi som bruker forholdet mellom kapital og BNP som prognose på forventet avkastninger, fremholder Priestley.

Ifølge BI-professoren er forholdet mellom kapital og BNP bedre egnet enn historiske finansdata for å si noe om utviklingen på andre områder enn vi har data for.

Forskerne viser at det samme måltallet kan brukes som prognose for avkastningen på obligasjoner og andre finansielle eiendeler.

Referanse:

Cooper, Ilan og Richard Priestley (2012): The World Business Cycle and Expected Returns. Review of Finance, First published online: May 16, 2012, doi: 10.1093/rof/rfs014.

Professor Richard Priestley er tildelt publikasjonsbonus fra Norges Banks finansinitiativ (The Norwegian Finance Initiative) for denne artikkelen. Publikasjonsbonus tildeles for finansforskning av høy internasjonal kvalitet og betydning.

Formidlingsartikkelen er publisert i nettavisen forskning.no 3. februar 2013.

Foto: Katrine Lunke/Norges Bank.

Si din mening:

Send gjerne dine spørsmål og kommentarer til denne artikkelen på E-post til forskning@bi.no Du kan også benytte kommentarfeltet nedenfor.

Spørsmål til artikkelen? Andre ting? Kontakt BI Business Review

Kommentarer

Du kan også se alle nyheter her.
BI Business Review

Nyhetsbrev

Meld deg på for oppdaterte nyheter fra BI Business Review!

Meld på