Sverre Richard Knutsen

Historisk tidsskrift 98(3) p. 230-248 Doi: https://doi.org/10.18261/issn.1504-2944-2019-03-03

Tidligere var den konvensjonelle visdommen blant norske historikere at bankkrisen på 1920-tallet ble forårsaket av Norges Banks paripolitikk, det vil si bestrebelsene på å føre den norske kronen tilbake til førkrigstidens gullparitet. Artikkelen presenterer empiri som gjør det rimelig å forkaste denne forklaringen. I stedet for paripolitikk førte Norges Bank fra høsten 1920 en politikk for såkalt produksjonsbeskyttelse, og tilførte bankene likviditet. Det var først fra høsten 1924 og særlig fra 1925 at den norske kronen steg i verdi. Basert på nye tapsestimater finner artikkelen at bankkrisen nådde en topp i 1922, og siden krisen startet i 1920, kunne den umulig ha blitt forårsaket av hendelser i 1924–25. I nyere litteratur har flere forskere nå kommet til at den internasjonale etterkrigskrisen var hovedårsaken til den norske bankkrisen. Dette blir ofte kombinert med henvisning til kredittekspansjonen under krigen, og rentepolitikken fra 1920. Artikkelen styrker argumentet om at grunnlaget for krisen ble lagt under den spekulative krigsøkonomien, men viser at boomen primært ble drevet av en økende gjennomsnittlig profittrate. Dette ga insentiver til en enorm kredittekspansjon, som medførte kraftig vekst i spekulative og risikable investeringer. Resultatet ble inflasjon i aktivapriser og forsterket finansiell sårbarhet. Fra en topp i 1916 falt imidlertid profittraten, og dermed falt investeringene betydelig frem til 1922 (med unntak av etterkrigsboomen i 1919). Bankkrisen startet tidlig høsten 1920. Stadig flere bedrifter misligholdt lånene sine, og artikkelen konkluderer med at den bakenforliggende årsaken til krisen var motsetningene i kapitalakkumulasjonen, særlig kombinasjonen av fluktuerende profittrate og spekulativ kredittekspansjon. Men den etterfølgende internasjonale nedgangen, som forårsaket en massiv deflasjon i Norge, førte til at et ytterligere antall finansielt sårbare bedrifter misligholdt stadig flere lån. Dermed ble bankkrisen kraftig forverret, og vokste i så vel omfang som dybde.

Immortal banks. Strategies, structures and perfomances of major Banks p. 91-110

Fagbokforlaget

Næringsliv og historie p. 93-124

The Swedish Financial Revolution

Pax Forlag

Fellman et al.(eds.), Creating Nordic Capitalism - The business history of a competitive periphery p. 530-588

Magma forskning og viten 11(3) p. 37-46

Innovasjonsprosesser: Om Innovasjoners Odysée, Hernes og Koefoed (eds.) p. 149-172

S-H. Kjelsrud et al. red. Erfaringer og utfordringer - Kredittilsynet 1986-2006

Cappelen Damm Akademisk

Scandinavian Economic History Review 53(2) p. 81-86

H. Bonin et al.(eds.): Transnational Companies in the 19th and 20th Century

The Origins of National Financial Systems: Gerschenkron Reconsidered p. 144-161

Business History 44(2) p. 88-111

Fagbokforlaget

Sosialøkonomen p. 16-25

Sosialøkonomen

Scandinavian Economic History Review p. 5-9

Scandinavian Economic History Review p. 65-83

Globalisering - drivkrefter og konsekvenser. BI årbok 1998

Universitetsforlaget

I det lange løp p. 333-358

Fagbokforlaget

Sverre Richard Knutsen

Area of Expertise

Publications

Profitten setter tonen, og investeringene danser deretter: En nyvurdering av bankkrisen i 1920-årene

Through periods of stability and upheaval. The main factors underpinning the longevity of Major Norwegian banks 1848-2000

Kommunalbanken - mellom Wall Street og kommune-Norge

Norske bankkriser siden 1880 - Særskilte trekk og felles mønstre

Why do banking crises occur? An evolutionary model of swedish banking crises

Veier til modernisering - Veibygging, samferdsel og samfunnsendring i Norge på 1800-tallet

Finance and the development of Norwegian capitalism: the case of Christiania Bank

Finansielle kriser i aktuelt og historisk perspektiv

Finansieringsformer og finansiering av innovasjon

Finansiell stabilitet og velfungerende markeder? - Finanstilsyn etter det nyliberale skiftet

Norsk vegpolitikk etter 1960 - Stykkevis og delt?

What Status Should Clio have in Economic History?

The Internationalisation of Norwegian Banks, 1960-1995

The development of a hybrid structure in Norway. Banks and economic change in the European periphery, 1870-1913

Financial Fragility, Growth Strategies and Banking Failures: The Major Norwegian Banks and the Banking Crisis, 1987-92

Vern mot kriser? Norsk finanstilsyn gjennom 100 år

Bankkrisen og storbankene. Samtidshistorisk rapport om to norske storbankers vekst og fall ca. 1980-1992

Kritisk historisk forskning om økonomisk politikk?

Institutions and business. Introduction

Government Regulations, Information Costs and Concentration in the Norwegian Insurance Business, 1960-1990

Kreditkassen og internasjonaliseringen av norske banker

Mellom næringsliv og politikk. Kreditkassen i vekst og kriser 1918- 1998

Mellom næringsliv og politikk. Kredittkassen i vekst og kriser 1918-1998

Staten og norsk skipsfinansiering, 1955-1975

Bedrift og Samfunn, 2. utg

Historieforfalskning?

Historieforfalskning?

Fra bankierer til forretningsbanker

Through periods of stability and upheaval: The main factors underpinning the longetivity of Major Norwegian banks, 1848‐2008

Why do banking crises occur? The American subprime crisis compared with the Norwegian banking crisis 1987-92, Norges Bank, WP 2012/03

Finanshistorie som økonomisk historie

Veghistorien etter 1960 - Kilder og problemstillinger

Et dysfunksjonelt infrasystem: Trafikkproblemer i norske byer på 1980-tallet

From public to private? The organization of Road Construction in Norway

Protection against Financial Crises and Collapse? The Role of Regulation and Supervision. The Norwegian Case 1914-35

Bokanmeldelse: Sven-Olof Collin; Ägande och effektivitet: Wallenberggruppens och Svenska Handelsbankens struktur, funktion och effektivitet

Svar til Klovland. Debattinnlegg