Ansattprofil

Leon Bogdan Stacescu

Førsteamanuensis

Institutt for finans

Telefon +4746410519
E-post bogdan.stacescu@bi.no

Ekspertområder

Banker
Bedriftsøkonomi
Eierstyring, bedriftsstyring
ESG
Familiebedrifter, familieselskaper
Finansiell økonomi

Publikasjoner

Vitenskapelige publikasjoner

I media

Andre

Viser 5 av 6 publikasjon(er)

Artikkel Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2019)

Dividends and taxes: The moderating role of agency conflicts

Journal of Corporate Finance 58(October) s. 583-604 Doi: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2019.07.003

We find that potential conflicts between majority and minority shareholders strongly influence how dividends respond to taxes. When the controlling shareholder has a smaller stake, the incentives to extract private benefits are stronger – a shareholder conflict that can be mitigated by dividend payout. We study a large and clean regulatory shock in Norway that increases the dividend tax rate for all individuals from 0% to 28%. We find that dividends drop less the higher the potential shareholder conflict, suggesting that dividend policy trades off tax and agency considerations. The average payout ratio falls by 30 percentage points when the conflict potential is low, but by only 18 points when it is high. These lower dividends cannot be explained by higher salaries to shareholders or diverse liquidity needs. We also observe a strong increase in indirect ownership of high-conflict firms through tax-exempt holding companies and suggest policy implications for intercorporate dividend taxation.

Artikkel Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu, Line Almli, Kathrine Søndergaard (2019)

When Does the Family Govern the Family Firm?

Journal of Financial and Quantitative Analysis 54(5) s. 2085-2117 Doi: https://doi.org/10.1017/S0022109018001102

We find that the controlling family holds both the chief executive officer and chair positions in 79% of Norwegian family firms. The family holds more governance positions when it owns large stakes in small, profitable, low-risk firms. This result suggests that the family trades off expected costs and benefits by conditioning participation intensity on observable firm characteristics. We find that the positive effect of performance on participation is twice as strong as the positive effect of participation on performance. The endogeneity of participation, therefore, should be carefully accounted for when analyzing the effect of family governance on the family firm’s behavior.

Kapittel Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

The under-researched family firm: New insights from unique Norwegian data

At the Forefront, Looking Ahead: Research-Based Answers to Contemporary Uncertainties of Management s. 99-118 Doi: https://doi.org/10.18261/9788215031583-2018-08

Artikkel Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

Shareholder conflicts and dividends

Review of Finance 22(5) s. 1807-1840 Doi: https://doi.org/10.1093/rof/rfx046

We examine how dividend policy is used to mitigate potential conflicts of interest between majority and minority shareholders in private Norwegian firms. The average payout is 50% higher if the majority shareholder’s equity stake is 55% (high conflict potential) rather than 95% (low conflict potential). Such minority-friendly payout is also associated with higher subsequent minority shareholder investment. These results suggest that controlling shareholders voluntarily use dividends to reduce agency conflicts and build trust, rather than opportunistically preferring private benefits to dividends. We show that our results are unlikely to arise from liquidity or signaling motives.

Artikkel Artashes Karapetyan, Bogdan Stacescu (2014)

Does information sharing reduce the role of collateral as a screening device?

Journal of Banking & Finance 43(1) s. 48-57 Doi: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.02.010

Information sharing and collateral are both devices that help banks reduce the cost of adverse selection. We examine whether they are likely to be used as substitutes (information sharing reduces the need for collateral) or complements. We show that information sharing via a credit bureaus and registers may increase, rather than decrease, the role of collateral: it can be required in loans to high-risk borrowers in cases when it is not in the absence of information sharing. Higher adverse selection makes the use of collateral more likely both with and without information sharing. Our results are in line with recent empirical evidence.

Artikkel Artashes Karapetyan, Bogdan Stacescu (2013)

Information Sharing and Information Acquisition in Credit Markets

Review of Finance 18(4) s. 1583-1615 Doi: https://doi.org/10.1093/rof/rft031

We examine the effect of information sharing via credit bureaus or credit registers on banks’ incentives to collect information about their borrowers. Information asymmetries have been identified as an important source of bank profits, and sharing knowledge about borrowers can reduce those rents. Despite that, we show that banks’ incentives to collect information actually increase in the presence of information sharing. The reason is that when hard, standardized information is shared, banks’ incentives to invest in soft, nonverifiable information increase. The result can be more accurate lending decisions and improved welfare

Viser 5 av 9 publikasjon(er)

Kronikk Bogdan Stacescu, Janis Berzins (2025)

Også økonomien forgubbes i distriktene | DN

Akkurat som menneskene, eldes også økonomien i distriktene. Bedriftene og bedriftslederne blir eldre, tilveksten svakere, viser ny studie.

Kronikk Bogdan Stacescu, Janis Berzins (2025)

Oppdrett er blitt mindre attraktivt | Finansavisen

En viktig næring for Distrikts-Norge er blitt en svakere investering, skriver Janis Berzins, Bogdan Stacescu, Markus Ribe og Kasper Sveistrup ved Handelshøyskolen BI.

Kronikk Janis Berzins, Marcus Ribe, Bogdan Stacescu, Kasper Sveistrup (2025)

Oppdrett er blitt mindre attraktivt

Kronikk Øyvind Bøhren, Janis Berzins, Bogdan Stacescu (2020)

Innlegg: Overselger studie om formuesskatt

https://www.dn.no/innlegg/skatt/formuesskatt/forskning/innlegg-overselger-studie-om-formuesskatt/2-1-891219

Kronikk Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

Makt og styring i familiebedrifter

Kronikk Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu, Line Almli, Kathrine Søndergaard (2018)

Når er en familie aktiv eier?

Kronikk Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2017)

Majoritetseiere beskytter minoriteten

Kronikk Øyvind Bøhren, Janis Berzins, Bogdan Stacescu, Morten Josefsen, Pål Erik Steen (2013)

Høyt utbytte gir mindre konflikter

Kronikk Øyvind Bøhren, Janis Berzins, Bogdan Stacescu, Morten Josefsen, Pål Erik Steen (2013)

Høyt utbytte - lavt konfliktnivå

Viser 5 av 43 publikasjon(er)

Rapport Benedicte Brøgger, Bogdan Stacescu (2025)

Den samfunnsøkonomiske gevinsten av førstehjelpsopplæring i Norge. Sluttrapport fra FØRFORSAM-prosjektet

Norsk Førstehjelpsråd Doi: https://www.norskforstehjelpsrad.no/nyheter/255

Rapporten viser at førstehjelpsopplæring gir store samfunnsøkonomiske gevinster. Likevel understreker forskerne at tallene er svært konservative. Beregningene er avgrenset til tre områder der datagrunnlaget er godt nok: hjertestans, hjerneslag og store skader. På disse tre områdene alene er den beregnede samfunnsgevinsten minst 1:12 – altså tolv kroner tilbake per investerte krone. Den samfunnsøkonomiske nytteverdien av førstehjelpsopplæring måles i hvor mange leveår man potensielt kan redde, minus kostnadene for opplæringen. Bare 45 prosent av nordmenn føler seg i dag trygge nok til å utføre førstehjelp. Den samfunnsøkonomiske verdien av førstehjelp er bare én del av totalbildet. For enkeltmennesket gir førstehjelpskompetanse en økt opplevelse av trygghet og mestring. Å være beredt til å handle i en akutt situasjon, kan redusere hjelpeløshet og ettervirkninger som skyldfølelse eller psykisk stress. Personer som reddes av førstehjelp kan få flere gode leveår, og mulighet til å gjenoppta livsroller, utdanning, arbeid og sosialt fellesskap. På et systemnivå bidrar førstehjelpsberedskap til en mer motstandsdyktig befolkning og økt samfunnstillit. Førstehjelpskunnskap er også med på å fordele akuttberedskapen bredere og gjøre lokalsamfunn bedre rustet til å håndtere uventede hendelser.

Rapport Bogdan Stacescu, Janis Berzins (2025)

An Overview of Norwegian Firms

Center for Corporate Governance Research

Konferanseforedrag Janis Berzins, Salvatore Miglietta, Himal Gautam, Leon Bogdan Stacescu (2024)

Family firms and employment

European Accounting Association Congress

Konferanseforedrag Leon Bogdan Stacescu, Janis Berzins, Øyvind Bøhren (2024)

Illiquid Owners and Firm Behavior

23rd Workshop on Corporate Governance and Investment

Konferanseforedrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2019)

Shareholder illiquidity and firm behavior: Financial and real effects of the personal wealth tax in private firms

Baltic Economic Association Conference

Konferanseforedrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2019)

Shareholder illiquidity and firm behavior: Financial and real effects of the personal wealth tax in private firms

CICF

Konferanseforedrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2019)

Shareholder illiquidity and firm behavior: Financial and real effects of the personal wealth tax in private firms

16th Corporate Finance Day

Konferanseforedrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2019)

Shareholder illiquidity and firm behavior: Financial and real effects of the personal wealth tax in private firms

IESEG

Rapport Øyvind Bøhren, Janis Berzins, Bogdan Stacescu (2018)

The Family Firm Premium and Family Characteristics: Evidence from Population Data

BI Norwegian Business School

Konferanseforedrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

The Family Firm Premium

BI Finance Brown Bag Seminar

Konferanseforedrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

What Explains the Large Family Firm Premium?

19th Workshop on Corporate Governance and Investment

Konferanseforedrag Øyvind Bøhren, Janis Berzins, Bogdan Stacescu (2018)

Illiquid Shareholders and Firm Cash Flows

Skatteforum, Sandefjord

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2018)

Lending Technologies and Lending Relationships

16th Paris December Finance Meeting

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Janis Berzins, Øyvind Bøhren (2018)

Illiquid Shareholders and Firm Cash Flows

ERMAS Annual Conference of the Romanian Academic Economists from Abroad

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Janis Berzins, Øyvind Bøhren (2018)

The Performance Premium of Family Firms: New Evidence from Population Data

Comparative Corporate Governance Workshop

Rapport Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

The Governance and Finance of Norwegian Family Firms: Main Characteristics of the Population

Handelshøyskolen BI

Rapport Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

Illiquid shareholders and real firm effects: The personal wealth tax and financial constraints

BI Norwegian Business School

Rapport Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2018)

Dividends and taxes: The moderating role of agency conflicts

BI Norwegian Business School

Foredrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2017)

Speech on corporate finance and governance in private Norwegian firms. Oslo, Norway

General Annual Meeting, CFA-Oslo

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2017)

Lending Relationships and Lending Technologies

Marstrand Finance Conference

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Øyvind Bøhren, Janis Berzins (2017)

Dividends and Taxes: The Moderating Role of Agency Conflicts

Multinational Finance Society Conference

Konferanseforedrag Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2017)

Dividends and Taxes: The Moderating Role of Agency Conflicts

Research Seminar

Artikkel Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2017)

Shareholder Conflicts and Dividends

Harvard Law School Forum on Corporate Governance and Financial Regulation

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2016)

Collateral and Informed Screening During Banking Relationships

Oxford Financial Theory

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2016)

Collateral and Informed Screening During Banking Relationships

European Economic Association Meeting

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2016)

Collateral and Informed Screening During Banking Relationships

2016 UECE Lisbon Meetings in Game Theory and Applications

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Øyvind Bøhren (2016)

The governance of family firms

Seminar series, University of Edinburgh

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2016)

Collateral and Informed Screening During Banking Relationships

FIBE 2016

Konferanseforedrag Line Almli, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu, Kathrine Søndergaard (2015)

When does the family govern the family firm?

16th Workshop in Corporate Governance and Investment

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu (2015)

Dividends, Taxes, and AgencyCosts

Seminar series, Universitat Autonoma de Barcelona

Rapport Line Almli, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu, Kathrine Søndergaard (2015)

When does the family govern the family firm?

Handelshøyskolen BI

Konferanseforedrag Barbara A. Bukhvalova, Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2014)

Housing Consumption Decisions: Household Assets and Liabilities

American Real Estate Society 30th Annual Meeting

Rapport Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2014)

Stockholder conflicts and dividends

Working paper; CCGR

Rapport Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Bogdan Stacescu (2014)

Dividends, taxes, and agency costs

Working paper, CCGR

Foredrag Bogdan Stacescu, Janis Berzins, Øyvind Bøhren (2014)

Dividends, taxes and agency costs

World Finance Conference

Konferanseforedrag Bogdan Stacescu, Artashes Karapetyan (2012)

Collateral and repeated lending

Research seminar

Konferanseforedrag Annette Alstadsæter, Øyvind Bøhren, Leon Bogdan Stacescu, Janis Berzins (2011)

Ownership, Taxes and Dividends

Internseminar

Konferanseforedrag Annette Alstadsæter, Øyvind Bøhren, Janis Berzins, Leon Bogdan Stacescu (2011)

Ownership, Taxes and Dividends

Norwegian-German Seminar on Public Economics

Konferanseforedrag Annette Alstadsæter, Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Leon Bogdan Stacescu (2011)

Illiquid stockholders and firm payout

CCGR Workshop

Konferanseforedrag Janis Berzins, Leon Bogdan Stacescu, Annette Alstadsæter, Øyvind Bøhren (2011)

Tax concerns and agency concerns in dividend policy: Holding companies as a separating device

SEVENTH NORWEGIAN-GERMAN SEMINAR ON PUBLIC ECONOMICS

Rapport Janis Berzins, Øyvind Bøhren, Leon Bogdan Stacescu (2011)

Dividends and stockholder conflicts: A comprehensive test for private firms

BI Norwegian Business School

Konferanseforedrag Leon Bogdan Stacescu, Janis Berzins, Øyvind Bøhren (2011)

Dividends and Stockholder Conflicts: A Comprehensive Test for Private Firms

Multinational Finance Society Conference

Konferanseforedrag Leon Bogdan Stacescu, Janis Berzins, Øyvind Bøhren (2011)

Dividends and Stockholder Conflicts: A Comprehensive Test for Private Firms

12th Workshop on Corporate Governance and Investment

Akademisk grad
År	Akademisk institusjon	Grad
2008	University of Zurich	Ph.D.
2003	Central European University	M.A.
2000	Al. I. Cuza University	B.A.

Arbeidserfaring
År	Arbeidsgiver	Tittel
2008 - Present	BI Norwegian Business School	Associate Professor

BI Business Review artikler:

BI Business Review

Tilskuerførstehjelp redder 95 liv årlig

Opplæring i grunnleggende førstehjelp i Norge gir både fordeler på individnivå og en høy samfunnsøkonomisk verdi. For hver krone investert får samfunnet 12 kroner igjen.
BI Business Review

Også økonomien forgubbes i distriktene

Akkurat som menneskene, eldes også økonomien i distriktene. Bedriftene og bedriftslederne blir eldre, tilveksten svakere, viser ny studie.
BI Business Review

Familieeide bedrifter gjør økonomien mer robust

Familieeide bedrifter er en stabiliserende faktor i økonomien. Denne positive effekten kan svekkes når familieeid kapital flytter ut av landet.
BI Business Review

Overselger studie om formuesskatt

Frischsenterets oppsiktsvekkende konklusjon om at formuesskatten øker sysselsettingen har et stykke igjen til å bli en overbevisende forklaring.
BI Business Review

Økt formuesskatt på bolig svekket familiebedrifter

Bedriftseiere tok ut bedriftens midler for å dekke økt formuesskatt på bolig i 2006-2010, og uttaket reduserte bedriftens investering, vekst og lønnsomhet. Det viser en studie vi har gjort av norske familiebedrifter.
BI Business Review

Equinors problem er både velkjent og spesielt

Equinors kritiserte USA-eventyr ligner et klassisk eksempel på voksesyke. Det spesielle er at selskapet er avhengig av tillit fra fem millioner nordmenn.
BI Business Review

Når er en familie aktiv eier?

Norske familiebedrifter flest har en svært aktiv familieeier. Særlig i mindre bedrifter med høy eierkonsentrasjon, lav risiko og god lønnsomhet.
BI Business Review

Makt og styring i familiebedrifter

Syv av ti norske bedrifter er familiekontrollert. De styres ikke som andre bedrifter. Spørsmålet er om spesielt lønnsomme familiebedrifter har særtrekk.
BI Business Review

Majoritetseiere beskytter minoriteten

Norske majoritetseiere flest beskytter minoritetseierne framfor å utnytte dem. Ikke av godhet, men av egeninteresse.
BI Business Review

Langsiktige banker er bra

Spiller det noen rolle om banker låner ut penger som en engangsaffære eller om de er opptatt av langsiktige relasjoner? Ja, viser studie fra BI.

Leon Bogdan Stacescu

Ekspertområder

Publikasjoner

Dividends and taxes: The moderating role of agency conflicts

When Does the Family Govern the Family Firm?

The under-researched family firm: New insights from unique Norwegian data

Shareholder conflicts and dividends

Does information sharing reduce the role of collateral as a screening device?

Information Sharing and Information Acquisition in Credit Markets

Også økonomien forgubbes i distriktene | DN

Oppdrett er blitt mindre attraktivt | Finansavisen

Oppdrett er blitt mindre attraktivt